Les fabricants nationaux de puces d'affichage à LED à petit pas continuent d'augmenter leur production

Les fabricants nationaux de puces d'affichage à LED à petit pas continuent d'augmenter leur production. À l'heure actuelle, la demande d'écrans à LED à petit pas pour les puces continue de croître. En raison de la forte densité d'écrans à LED haute définition par mètre carré, le développement rapide des puces et les emballages sont entraînés. , la puce Sanan la plus compétitive en Chine a vu le jour et est devenue le centre des gros titres des puces LED de l'industrie. Sanan Company a publié son rapport semestriel 2017. De janvier à juin, elle a réalisé un chiffre d'affaires de 4,066 milliards de yuans, soit une augmentation de 46,37 % en glissement annuel, et un bénéfice net réalisé attribuable à la société mère de 1,514 milliard de yuans, en glissement annuel. augmentation annuelle de 56,76 %. Au deuxième trimestre, le chiffre d'affaires du seul trimestre était de 2,077 milliards de yuans, soit une augmentation de 30 % en glissement annuel et une augmentation de 4 % en glissement trimestriel ; le bénéfice net attribuable à la société mère était de 823 millions de yuans, un augmentation d'une année sur l'autre de 62 % et une augmentation d'un trimestre sur l'autre de 19 %.

1. La construction de nouvelles capacités de production est progressivement mise en place au troisième trimestre, et l'expansion globale de la capacité de production mondiale est limitée, et le prix de l'industrie vaut toujours la peine d'être attendu. Depuis le second semestre de l'année dernière, la relation entre l'offre et la demande de LED n'a cessé de s'améliorer, et certains produits ont même connu une certaine augmentation. La société a commencé à augmenter la construction de MOCVD au premier semestre de l'année, et la capacité de production commencera progressivement à partir d'août.

D'ici la fin de l'année, la capacité de production pourrait atteindre 450 MOCVD. Cependant, d'un point de vue mondial, seul Osram à l'étranger a augmenté sa capacité de production, Nichia a légèrement augmenté sa capacité de production et Cree, Samsung et Philips ont tous augmenté leur capacité de production grâce à la coopération avec des entreprises. À l'heure actuelle, seuls certains fabricants nationaux s'attendent à une plus grande expansion de la production, mais ils sont assez différents de la structure de produits de l'entreprise.

Du côté de la demande, le secteur de l'éclairage a connu une croissance constante et la demande d'écrans LED à petit pas, d'éclairage de voiture et d'éclairage d'usine a augmenté rapidement.On s'attend à ce que les prix ultérieurs restent à un niveau relativement bon. La libération de la nouvelle capacité de production de la société favorisera davantage la croissance des revenus et des bénéfices. 2. La demande de LED est forte, le prix est stable, les revenus augmentent rapidement et la marge bénéficiaire s'est considérablement améliorée.

Au cours du premier semestre de l'année, la demande globale de LED était forte, la capacité de production était limitée et le prix des LED était relativement stable, entraînant une augmentation de 46,37 % du chiffre d'affaires. Le chiffre d'affaires de la principale filiale LED de la société, Xiamen San'an, a augmenté de 98 %, Tianjin San'an et Wuhu San'an ont respectivement augmenté de 34,6 % et 29,65 %. L'activité d'éclairage automobile s'est bien développée et a réalisé un chiffre d'affaires de 320 millions d'euros au premier semestre, soit une augmentation de près de 50 %.

Alors que le taux d'utilisation des capacités est resté à un niveau relativement élevé et que l'effet d'échelle s'est encore renforcé, la marge brute a atteint 48,3 % au premier semestre, une augmentation significative de plus de 10 points de pourcentage par rapport à la même période l'an dernier. . La croissance du bénéfice net a été nettement plus rapide que la croissance du chiffre d'affaires, atteignant 56,76 %. En excluant l'augmentation des charges financières et la réduction des charges non opérationnelles, etc., le taux de croissance du résultat non net déduit atteint 103,04 %.

3. La communication optique progresse progressivement, promouvant régulièrement les semi-conducteurs composés et déployant des micro-LED et des filtres. La société promeut activement de nouvelles activités. Elle a déjà produit et vendu des puces de réception et étendu son application au marché de l'électronique grand public. À l'heure actuelle, la société a entièrement déployé la R&D et la production de puces d'émetteur et de récepteur de communication optique. L'activité des semi-conducteurs composés s'est développée régulièrement et des échantillons ont été soumis à 47 entreprises, dont 11 puces sont entrées en micro-production.En raison de la faible base, le chiffre d'affaires du premier semestre a presque doublé.

En outre, la société déploie activement de nouvelles technologies telles que les micro-LED et les filtres, et mène des activités de recherche et développement avec des clients en aval sur des technologies telles que le transfert de masse du noyau Micro-LED.Développement commercial des communications optiques. Avec la maturité progressive des produits correspondants, un nouvel espace de croissance sera ouvert pour l'activité de l'entreprise. Valorisation et conseil en investissement.

Bénéficiant de l'augmentation de la concentration de l'industrie et du rebond des prix des puces, l'activité des puces d'affichage LED à petit pas de la société a continué de s'améliorer et la croissance de ses performances s'est accélérée. Nous sommes optimistes quant aux perspectives de développement de l'entreprise dans les domaines des LED, des semi-conducteurs composés et des communications optiques, et saluons un cycle de forte croissance dans le « cœur ». Nous prévoyons que le BPA de la société en 2017/18/19 sera de 0,76/1,04/1,37 RMB, respectivement, et que le PE dynamique correspondant au cours actuel de l'action est de 25,6/18,8/14,3 fois, ce qui est évidemment sous-estimé.

Maintenir la cote d'investissement "fortement recommandé-A" avec un prix cible de 26 yuans. .