Fabricantes domésticos de chips de display LED de passo pequeno continuam a expandir a produção

Fabricantes domésticos de chips de LED de pequena densidade continuam a expandir a produção. Atualmente, a demanda por telas de LED de pequena densidade para chips está se expandindo ainda mais. Devido à alta densidade de telas de LED de alta definição por metro quadrado, o rápido desenvolvimento de chips e pacotes são conduzidos. , o chip Sanan mais competitivo da China surgiu e se tornou o foco das manchetes de chips de LED da indústria. A Sanan Company divulgou seu relatório semestral de 2017. De janeiro a junho, obteve receita de 4,066 bilhões de yuans, um aumento de 46,37% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à controladora foi de 1,514 bilhão de yuans, um aumento no ano de 56,76%. No segundo trimestre, a receita no trimestre único foi de 2,077 bilhões de yuans, um aumento de 30% em relação ao ano anterior e um aumento de 4% em relação ao trimestre anterior; o lucro líquido atribuível à controladora foi de 823 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 62% e um aumento trimestral de 19%.

1. A construção de uma nova capacidade de produção está gradualmente em vigor no terceiro trimestre, e a expansão global da capacidade de produção global é limitada, e ainda vale a pena esperar pelo preço da indústria. Desde o segundo semestre do ano passado, a relação entre oferta e demanda de LED continuou melhorando, e alguns produtos até tiveram um certo aumento. A empresa começou a aumentar a construção do MOCVD no primeiro semestre do ano, e a capacidade de produção começará gradualmente a partir de agosto.

Até ao final do ano, a capacidade de produção poderá atingir os 450 MOCVD. No entanto, de uma perspectiva global, no exterior apenas a Osram expandiu sua capacidade de produção, Nichia aumentou ligeiramente sua capacidade de produção e Cree, Samsung e Philips aumentaram sua capacidade de produção por meio da cooperação com empresas. Atualmente, apenas alguns fabricantes nacionais esperam uma expansão maior da produção, mas são bem diferentes da estrutura de produtos da empresa.

Do lado da demanda, o negócio de iluminação cresceu de forma constante, e a demanda por telas de LED de pequeno porte, luzes de carros e iluminação de fábricas cresceu rapidamente.Espera-se que os preços subseqüentes permaneçam em um nível relativamente bom. A liberação da nova capacidade de produção da empresa promoverá ainda mais o crescimento da receita e do lucro. 2. A demanda por LED é forte, o preço é estável, a receita está crescendo rapidamente e a margem de lucro melhorou significativamente.

No primeiro semestre do ano, a demanda geral por LEDs foi forte, a capacidade de produção foi limitada e o preço dos LEDs foi relativamente estável, gerando um aumento de 46,37% na receita. A receita da principal subsidiária de LED da empresa, Xiamen San'an, aumentou 98%, Tianjin San'an e Wuhu San'an aumentaram 34,6% e 29,65%, respectivamente. O negócio de iluminação automotiva expandiu sem problemas e alcançou uma receita de 320 milhões no primeiro semestre do ano, um aumento de quase 50%.

Como a taxa de utilização da capacidade instalada permaneceu em um nível relativamente alto e o efeito escala foi ainda mais acentuado, a margem bruta de lucro atingiu 48,3% no primeiro semestre do ano, um aumento significativo de mais de 10 pontos percentuais em comparação com o mesmo período do ano anterior . O crescimento do lucro líquido foi significativamente mais rápido do que o crescimento da receita, atingindo 56,76%. Excluindo o aumento das despesas financeiras e a redução das despesas não operacionais, etc., a taxa de crescimento do lucro não líquido deduzido atingiu 103,04%.

3. A comunicação óptica está progredindo gradualmente, promovendo constantemente semicondutores compostos e implantando micro-LEDs e filtros. A empresa está promovendo ativamente novos negócios. Já produziu e vendeu chips receptores e expandiu sua aplicação para o mercado de eletrônicos de consumo. Atualmente, a empresa implantou totalmente a P&D e a produção de chips transmissores e receptores de comunicação óptica. O negócio de semicondutores compostos se desenvolveu de forma constante e amostras foram enviadas para 47 empresas, das quais 11 chips entraram em microprodução.Devido à base baixa, a receita no primeiro semestre do ano quase dobrou.

Além disso, a empresa implanta ativamente novas tecnologias, como Micro-LED e filtros, e realiza pesquisa e desenvolvimento com clientes downstream em tecnologias como Micro-LED Core Mass-Transfer.Desenvolvimento de negócios de comunicação óptica. Com o amadurecimento gradual dos produtos correspondentes, novos espaços de crescimento serão abertos para os negócios da empresa. Avaliação e assessoria de investimentos.

Beneficiando-se do aumento da concentração da indústria e da recuperação dos preços dos chips, o negócio de chips de display LED de pequeno passo da empresa continuou a melhorar e seu crescimento de desempenho acelerou. Estamos otimistas com as perspectivas de desenvolvimento da empresa nas áreas de LED, semicondutores compostos e comunicações ópticas, e damos boas-vindas a uma rodada de alto crescimento no "núcleo". Esperamos que o LPA da empresa em 2017/18/19 seja RMB 0,76/1,04/1,37, respectivamente, e o PE dinâmico correspondente ao preço atual das ações seja 25,6/18,8/14,3 vezes, o que obviamente está subestimado.

Manter a classificação de investimento "fortemente recomendado-A" com um preço-alvo de 26 yuans. .