국내 스몰피치 LED 디스플레이 칩 제조사, 생산 확대 지속

국내 소형 피치 LED 디스플레이 칩 제조업체는 지속적으로 생산을 확대하고 있습니다. 현재 칩용 소형 피치 LED 디스플레이에 대한 수요는 더욱 확대되고 있습니다. 평방 미터당 고화질 LED 디스플레이의 고밀도로 인해 칩의 급속한 발전 패키지가 구동됩니다. , 중국에서 가장 경쟁력 있는 Sanan 칩이 생겨났고 업계의 LED 칩 헤드라인의 초점이 되었습니다. Sanan Company는 2017년 중간 보고서를 발표했습니다.1월부터 6월까지 매출은 전년 대비 46.37% 증가한 40.66억 위안을 달성했으며, 모회사에 귀속되는 실현 순이익은 15.14억 위안입니다. 전년 대비 56.76% 증가했습니다. 2분기 단일 분기 매출은 20억 7700만 위안으로 전년 동기 대비 30%, 전 분기 대비 4% 증가했으며, 모기업의 순이익은 8억 2300만 위안, 전년 동기 대비 62%, 전 분기 대비 19% 증가했습니다.

1. 새로운 생산 능력의 건설은 3분기에 점진적으로 진행되고 있으며 전체 글로벌 생산 능력 확장은 제한적이며 업계 가격은 여전히 ​​기대할 가치가 있습니다. 작년 하반기부터 LED 수급 관계가 지속적으로 개선되고 일부 제품은 어느 정도 증가했습니다. 회사는 올해 상반기부터 MOCVD 증설을 늘리기 시작했고 생산능력은 8월부터 점진적으로 가동될 예정이다.

연말까지 생산 능력은 450 MOCVD에 도달할 수 있습니다. 그러나 글로벌 관점에서 보면 해외에서 유일하게 오스람이 생산능력을 증설했고, 니치아는 생산능력을 소폭 늘렸으며, 크리, 삼성, 필립스는 모두 기업과의 협력을 통해 생산능력을 늘렸다. 현재는 일부 국내 제조사만이 더 큰 생산 확대를 기대하고 있지만 회사의 제품 구조와는 사뭇 다르다.

수요 측면에서는 조명 사업이 꾸준히 성장하고 있으며, 스몰피치 LED 디스플레이, 차량용 조명, 식물조명 수요가 급증하고 있어 향후 가격은 비교적 양호한 수준을 유지할 것으로 예상된다. 회사의 새로운 생산 능력의 출시는 수익과 이익의 성장을 더욱 촉진할 것입니다. 2. LED에 대한 수요가 강하고 가격이 안정적이며 소득이 빠르게 증가하고 있으며 이윤이 크게 개선되었습니다.

상반기에는 LED에 대한 전반적인 수요가 강하고 생산 능력이 제한적이며 LED 가격이 상대적으로 안정되어 매출이 46.37% 증가했습니다. 이 회사의 주요 LED 자회사 Xiamen San'an의 매출은 98% 증가했으며 Tianjin San'an과 Wuhu San'an은 각각 34.6% 및 29.65% 증가했습니다. 자동차 조명 사업은 순조롭게 확장되어 상반기에 약 50% 증가한 3억 2천만 달러의 매출을 달성했습니다.

설비 가동률이 비교적 높은 수준을 유지하고 규모 효과가 더욱 높아짐에 따라 상반기 매출총이익률은 48.3%로 전년 동기 대비 10%포인트 이상 대폭 증가했다. . 순이익 증가율은 매출 증가율보다 훨씬 빨라 56.76%에 달했습니다. 금융비용 증가, 영업외비용 감소 등을 제외하고 차감한 당기순이익 증가율은 103.04%에 달했다.

3. 광통신은 점차 발전하고 있으며 화합물 반도체를 꾸준히 추진하고 있으며 Micro-LED 및 필터를 배치하고 있습니다. 이 회사는 새로운 사업을 적극적으로 추진하고 있으며 이미 수신단 칩을 생산 및 판매했으며 가전 시장으로 응용 프로그램을 확장했으며 현재 회사는 광통신 송신기 및 수신기 칩의 R&D 및 생산을 완전히 전개했습니다. 화합물 반도체 사업은 꾸준히 발전해 47개 업체에 샘플을 제출했고 그 중 11개 칩이 마이크로 생산에 들어갔고, 저조한 기반으로 상반기 매출이 2배 가까이 늘었다.

또한 Micro-LED, 필터 등 신기술을 적극 전개하고 있으며, Micro-LED 코어 Mass-Transfer, 광통신 사업 개발 등의 기술에 대해 다운스트림 고객들과 함께 연구개발을 진행하고 있습니다. 해당 제품의 점진적인 성숙으로 회사의 새로운 성장 공간이 열릴 것입니다. 평가 및 투자 조언.

산업 집중도 증가와 칩 가격 반등으로 인해 회사의 소형 피치 LED 디스플레이 칩 사업은 지속적으로 개선되었고 성능 성장이 가속화되었습니다. 우리는 LED, 화합물 반도체 및 광통신 분야에서 회사의 발전 전망에 대해 낙관하고 있으며 "핵심"에서 높은 성장을 환영합니다. 우리는 회사의 2017/18/19 EPS가 각각 RMB 0.76/1.04/1.37이 될 것으로 예상하고 현재 주가에 해당하는 동적 PE는 25.6/18.8/14.3배로 분명히 과소 평가되었습니다.

투자의견 적극추천-A, 목표주가 26위안 유지. .