国内の狭ピッチLEDディスプレイチップメーカーは増産継続

国内の小ピッチLEDディスプレイチップメーカーは生産を拡大し続けている.現在,チップ用小ピッチLEDディスプレイの需要はさらに拡大している.1平方メートルあたりの高精細LEDディスプレイの密度が高いため,チップの急速な発展とパッケージが駆動され、中国で最も競争力のある Sanan チップが登場し、業界の LED チップの見出しの焦点となっています。 Sanan Company は 2017 年中間報告を発表し、1 月から 6 月までの売上高は 40 億 6600 万元で、前年比 46.37% 増加し、親会社に帰属する年間純利益は 15 億 1400 万元になりました。前年比56.76%増。第 2 四半期の単四半期の収益は 20 億 7,700 万元で、前年同期比 30% 増、前四半期比 4% 増で、親会社に帰属する純利益は 8 億 2,300 万元でした。前年同期比 62% 増、四半期比 19% 増です。

1.新しい生産能力の建設は第3四半期に徐々に行われ、全体的な世界的な生産能力の拡大は限定的であり、業界の価格は依然として期待に値します。昨年後半以降、LEDの需給関係は改善を続けており、一部の製品は一定の増加を見せています。同社は上半期にMOCVDの建設を増やし始め、生産能力は8月から徐々に開始されます。

年末までに、生産能力は 450 MOCVD に達する可能性があります。しかし、世界的に見ると、海外ではオスラムのみが生産能力を拡大し、日亜は微増、クリー、サムスン、フィリップスはいずれも企業との連携により生産能力を増強している。現時点では一部の国内メーカーのみがより大きな生産拡大を期待しているが、同社の製品構造とはかなり異なっている。

需要面では、照明事業が堅調に推移しており、狭ピッチLEDディスプレイや自動車照明、工場照明などの需要が急速に伸びており、その後の価格も比較的良好な水準で推移すると予想されます。同社の新しい生産能力のリリースは、収益と利益の成長をさらに促進します。 2. LED の需要は旺盛で、価格は安定しており、収入は急速に伸びており、利益率は大幅に改善されています。

今年の上半期、LEDの全体的な需要は強く、生産能力は限られており、LEDの価格は比較的安定しており、収益が46.37%増加しました。同社の主な LED 子会社である厦門三安の収益は 98% 増加し、天津三安と蕪湖三安はそれぞれ 34.6% と 29.65% 増加した。自動車照明事業は順調に拡大し、上半期の売上高は 3 億 2000 万に達し、50% 近く増加しました。

設備稼働率が比較的高い水準を維持し、規模効果がさらに高まったため、上半期の売上総利益率は48.3%に達し、前年同期に比べて10ポイント以上の大幅な増加となりました。 .純利益の伸びは、収益の伸びよりも大幅に速く、56.76% に達しました。金融費用の増加と営業外費用の削減などを除外すると、差し引かれた非純利益の成長率は 103.04% に達しました。

3. 化合物半導体の普及、マイクロLEDやフィルターの採用など、光通信が徐々に進展。同社は積極的に新規事業を推進しており、すでに受信側チップの製造・販売を行っており、民生用電子機器市場への応用を拡大しており、現在、光通信送受信チップの研究開発と製造を本格的に展開している。化合物半導体事業は着実に発展しており、サンプルは47社に提出され、そのうち11個のチップがマイクロ生産に入り、ベースが低いため、上半期の収益はほぼ2倍になりました.

また、Micro-LEDやフィルターなどの新技術を積極的に展開し、Micro-LEDコアMass-Transferなどの技術について下流の顧客と研究開発を行い、光通信事業を展開しています。対応する製品が徐々に成熟するにつれて、会社のビジネスに新たな成長スペースが開かれます。バリュエーションと投資アドバイス。

業界の集中度の高まりとチップ価格の回復の恩恵を受けて、同社の狭ピッチ LED ディスプレイ チップ事業は引き続き改善し、業績の伸びが加速しました。当社は、LED、化合物半導体、光通信の分野における同社の発展の見通しについて楽観的であり、「コア」の高い成長を歓迎しています。同社の 2017/18/19 年の EPS はそれぞれ 0.76/1.04/1.37 人民元と予想され、現在の株価に対応する動的 PE は 25.6/18.8/14.3 倍であり、明らかに過小評価されています。

目標株価26元で投資格付「強く推奨A」を維持。 .